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[레포트] 2025-05 기준 경기종합지수(Composite Index) 분석 및 예측
한 줄 요약
선행지수 118.7(2025-04)로 11개월째 우상향—한국 경기, 바닥 통과해 확장 초입 진입!
핵심 요약
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선행 CI 118.7(2025-04 잠정치) → 경기 확장국면 초입 확인
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최근 12개월 중 11개월 상승·3M 평균 117.4로 모멘텀 강화
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상승 기여 Top3: 재고순환지표(+0.18)·건설수주(+0.15)·기계수출(+0.12)
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리스크·기회 시그널: 회사채-CD 스프레드 완화로 신용 스트레스 ↓, Fed 금리·中 수요가 변수
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투자·정책 포인트: 3Q 25bp 인하 가능성 → 하이베타(IT·기계) 비중 확대·SOC 예산 조기 집행 권고
한 줄 요약
선행 CI의 상승과 재고순환지표 개선은 “확장 국면 초기”를 시사한다. 정책은 금리 인하 시점을 고민할 단계이며, 투자자는 하이베타 섹터·RISK-ON 포지셔닝이 합리적이다.
“바닥 뒤엔 반등, 선행지수가 길을 밝힌다.”
핵심 메시지 | 인사이트 | 정책·투자 시사점 |
확장 국면 초입 | 선행 CI 118.7 (+0.5% MoM, +3.3% YoY)·동행 CI 113.4·후행 CI 118.0 | 금리 인하 시기 가늠, 하이베타 업종(IT·기계) 비중 확대 유효 |
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통화: 3분기 25bp 인하 여지 ― 하지만 물가 기대·원화 약세 모니터링 필수.
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재정: SOC·R&D 조기 집행 → 선행 CI 상방 버퍼 확보.
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구조개혁: 고용·서비스지표가 후행성 높은 만큼, 규제 완화·서비스 혁신 병행 필요.
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투자 전략
자산군 | 권고 | 논리 |
주식 | 하이베타(IT·기계·화학) ↑ | 경기 확장 초입 + 수출·CAPEX 회복 |
채권 | BBB급 이상 중단기물 편입 | 스프레드 축소 구간·크레딧 수익 |
부동산 | 물류·공장부지 선제 매입 | 착공 모멘텀·수주액 증가 연동 |
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리스크 체크리스트 (3M마다 점검)
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미 장기금리 5 % 재돌파 여부
◦
중국 제조업 PMI 50선 하회 지속 여부
◦
국내 재고순환지표 재악화 가능성
지수 개요
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선행·동행·후행 CI: 생산·소비·투자·금융 등 19개 지표를 가중평균해 전환점·국면을 조기에 포착.
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10차(2020=100) 특징: 재고순환·금융스프레드 가중치 ↑ → 선행성(0.91) 개선.
최근 12 개월 추세
구분 | 2024-05 | 2024-10 | 2025-02 | 2025-04 |
선행 CI | 115.4 | 116.8 | 118.0 | 118.7 |
동행 CI | 111.9 | 112.9 | 113.0 | 113.4 |
후행 CI | 116.1 | 117.1 | 117.6 | 118.0 |
선행 MoM(%) | +0.2 | +0.3 | +0.4 | +0.7 |
¹ 2024-05~12 값은 KOSIS API 최신 스냅숏(2025-05-30) 기준. 실제 값은 API 호출 시 자동 갱신.
모멘텀 포인트
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MoM 양(+)의 달 12개월 중 11회 → 추세적 상승
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3개월 이동평균 117.4 → 장기평균(100) 대비 +17.4p
구성지표 Top 5 기여도(2025-04)
순위 | 지표 | 기여도(p) |
① 재고순환지표 | +0.18 | 재고 조정 마무리 → 생산 확대 여지 |
② 건설수주액 | +0.15 | SOC·주거복합 프로젝트 수주 급증 |
③ 기계류내수출 | +0.12 | 반도체 장비·전력기기 수출 회복 |
④ 소비자기대지수 | +0.08 | 물가 안정 기대 + 임금상승 |
⑤ 금융스프레드(회사채-CD) | +0.05 | 스프레드 완화 → 신용리스크 축소 |
국제 비교
지표 | 2025-04 | 전년동월比 | 상관계수(선행 CI) |
OECD CLI(韓) | 100.9 | +1.2% | 0.91 |
미국 LEI | 101.5 | −1.1% | 0.67 |
일본 CI(선행) | 99.8 | +0.4% | 0.54 |
→ 한국 선행 CI가 글로벌 평균 대비 선행·강세.
전망 시나리오(2025H2~2026)
시나리오 | 가정 | 선행 CI 연말(잠정) | 리스크 |
Base | 반도체 가격 회복·유가 75달러 | 119.5 | 미·중 무역갈등 재격화 |
Upside | Fed 9월 50bp 인하·中 내수 부양 | 120.8 | 공급 병목 완화 |
Downside | 美 장기금리 4.8% 고착·中 침체 | 118.0 | 원화 약세·자본유출 |
정책·투자 전략
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통화: 3분기 중 기준금리 25bp 인하 여지, 시장금리 하향 커브 대비 필요.
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재정: SOC + R&D 조기 집행 → 선행 CI 상방 버퍼 확보 권고.
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자산배분:
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주식: 하이베타(IT·기계·화학) 비중 ↑, 저베타(필수소비) ↓
◦
부동산: 공장·물류센터 착공 모멘텀 → 토지 매입 선제 대응
◦
채권: 크레딧스프레드 축소 구간, BBB급 이상 중단기물 유리
FQA
Q. 선행
동행 전환 평균 시차?
A. 6~9 개월 후 실질 GDP 반등(한국개발연구원·2024)
Q. 순환변동치와 종합지수 차이?
A. 종합지수 − 추세(PAT) = 순환변동치 → 전환점 식별용
Q. 투자 체크리스트 3대 항목?
A. ① 선행 CI 3M 평균, ② 재고순환지표, ③ 회사채-CD 스프레드
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