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<title>미중 무역전쟁 2025 경제 전망: 관세 충격, 금융시장 영향 및 산업별 파급효과 분석
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무역 부문 영향
전방위적 관세 인상과 이에 따른 보복관세로 인해 세계 교역량 감소는 불가피할 전망입니다. WTO는 이번 미중 관세전쟁으로 미중 간 교역량이 최대 80%까지 급감할 수 있다고 추정했는데 , 이는 전 세계 무역 둔화와 연쇄적인 교역 축소로 이어져 글로벌 교역 증가율을 크게 끌어내릴 것입니다. IMF 역시 보호무역주의 확산이 초래할 세계 경제 손실을 누적 7.4조 달러로 추산하며 자유무역 위축의 위험성을 지적한 바 있습니다 (Rethinking trade and cooperation to navigate global shocks | World Economic Forum). 아래 그래프는 과거 추이를 바탕으로 글로벌 무역 성장률(수출입 증가율)이 2019년 미중 무역분쟁 때 둔화되었다가 2021년 이후 회복되었으나, 2025년 다시 관세전쟁으로 역성장(음의 증가율) 국면에 접어드는 시나리오를 보여줍니다 (Dr. Klatte | Global Mobility Report 2025 | Henley & Partners). 이는 과거 2019년 무역분쟁으로 세계경제 성장률이 약 0.8%p 낮아진 사례보다 더 심각한 충격이 현실화될 수 있음을 시사합니다.
세계 교역 성장률 추이 및 2025년 전망. 2019년 미중 무역분쟁으로 세계 교역 증가율이 급락한 후 회복되었으나, 2025년 다시 관세 충돌로 글로벌 무역량이 감소세로 전환될 전망이다. 회색은 관세충돌이 없을 경우 예상, 빨강은 관세전쟁 지속 시 예상치. 주요 국제기구들은 보호무역 격화로 2025년 세계 교역 증가율이 –1% 내외까지 떨어질 수 있다고 경고한다(Rethinking trade and cooperation to navigate global shocks | World Economic Forum).
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미국: 미국은 관세 전면전으로 수출 감소와 무역수지 악화가 예상됩니다. 2019년 무역분쟁 당시 중국 보복관세로 미국산 대두 수출이 거의 반토막 나고 미 농가가 연 120억 달러 이상 손실을 본 전례가 있으며, 이번에도 미국 농업부는 피해 농가 지원을 위한 보조금 지급을 검토하고 있습니다. 한편 미국은 관세로 수입물가 상승 압력을 받겠지만, 당초 기대했던 무역적자 개선 효과는 제한적일 전망입니다. 중국산 제품에 대한 미국의 평균 관세율이 기존 20%에서 100% 이상으로 뛰어올랐으나, 이는 소비자 물가 상승과 기업 비용 증가로 이어져 무역수지 개선보다는 내수 부담이 가중될 가능성이 큽니다. 실제 로젠블랫 증권은 고율 관세로 인해 애플 고급 아이폰의 미국 내 판매가격이 약 2,300달러까지 치솟을 수 있다고 분석했는데, 이는 미국 소비자들에게 사실상 연간 $1,300(약 170만원)의 추가 세금을 부과하는 효과와 같다는 평가입니다. 결국 미국은 관세수입 증가(2025년 약 1,716억 달러 추가 세수에도 불구하고 수출 감소와 소비 위축으로 경제 순손실을 입게 될 전망입니다.
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중국: 중국은 대미 수출 급감과 함께 경제 성장률 둔화가 불가피합니다. 미국이 중국산에 평균 100%가 넘는 관세장벽을 세움에 따라 중국의対미 수출은 큰 폭으로 감소할 전망입니다. WTO는 미중 간 상품교역이 80%까지 축소될 수 있다고 추정했으며, 글로벌 투자은행들도 일제히 중국 성장률 전망치를 하향 조정했습니다. 가령 골드만삭스는 관세 영향으로 2025년 중국 GDP 성장률 전망치를 5.0%에서 4.0%로 낮추었고, 씨티그룹도 4.7%에서 4.2%로 하향했습니다. 이는 중국 경제에 상당한 부담으로 작용할 수밖에 없습니다. 다만 중국 정부는 미중 갈등이 고조되었던 지난 5~6년간 내수 진작과 수출시장 다변화로 대응 준비를 해왔습니다. 실제로 중국 제조업체들은 미 관세발효 이전인 3월에 수출을 앞당겨 선적하는 **프론트로딩(front-loading)**으로 3월 수출이 전년 대비 4.4% 증가하는 등 일시적 물량 증가가 있었지만, 향후 미국 시장 축소에 대비해 동남아, 중동 등 대체 시장 개척을 가속화하고 있습니다. 위안화 환율을 절하하여 가격 경쟁력을 높이는 전략도 병행되고 있는데, 실제 4월 초 달러당 위안화 가치가 7.3위안 돌파로 수년 만에 최저 수준(위안화 약세)까지 떨어졌습니다. 중국 정부는 필요시 재정·통화 부양책을 총동원해 단기 충격을 흡수하면서 내수 중심으로 경제체질 전환을 도모할 것으로 보입니다.
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글로벌: 전 세계적으로 무역 둔화와 교역축소 추세가 나타날 전망입니다. 미국과 중국이라는 세계 1, 2위 경제대국 간 교역 위축은 양국에 그치지 않고 연쇄적인 파급효과를 일으켜, 수출 의존도가 높은 독일, 한국, 호주 등 다수 국가의 대외수요 감소로 이어질 것입니다. 실제 3월 한국의 대중국 수출은 전년 대비 26.5% 급감하였고, 일본과 독일 등도 미국의 관세 충격에 대비하고 있습니다. 각국 통상당국자들은 자국 산업 피해 최소화를 위해 미국과 양자 협상을 서두르는 추세인데, 보도에 따르면 미국과 개별 협상 의사를 밝힌 국가가 50여 개국에 이른다고 합니다. 그럼에도 불구하고 단기적으로 글로벌 무역 흐름이 재편되며 교역 비용 상승과 비효율이 초래될 수밖에 없습니다. 한편 미국이 세계 각국에 일률적 관세를 부과함에 따라, 미국 시장에 접근하지 못한 중국산 제품이 제3국 시장으로 쏟아져 들어가는 현상이 나타날 수 있습니다. 예를 들어 동남아 신흥국들은 중국산 저가 소비재의 유입이 늘어 자국 산업에 압력이 가해질 수 있습니다. 반대로 일부 무역전환 효과로 수혜를 보는 국가도 있습니다. 미중 분쟁 1차례 때 생산거점을 유치했던 베트남, 말레이시아 등은 이번에도 중국을 대신해 미국 수출물량을 확보하는 **“승자”**가 될 가능성이 있습니다. 실제 2019년 무역전쟁 당시 베트남은 대미 수출이 크게 늘었고, 이번에도 미국 수입업자들이 관세를 피해 이들 국가를 통한 우회수입(일명 환적 무역)을 시도할 가능성이 제기됩니다. 전반적으로 향후 6개월간 세계 교역은 뚜렷한 위축 국면에 들어서고, 각국의 통상정책은 다자간 자유무역 체제에서 블록화된 양자협정 중심으로 재편되는 양상이 가속화될 전망입니다.
제조업 부문 영향
관세 갈등의 충격은 곧바로 제조업 경기지표에 반영되고 있습니다. 미국과 중국 모두 제조업 체감경기를 나타내는 PMI 지수가 관세 발표 이후 하락 전환하였으며, 특히 수출 주문이 급감하면서 신규주문 지수가 급속히 악화되는 추세입니다. 미국의 제조업 PMI(ISM 기준)는 관세 충격 전인 3월에 50.3을 기록하며 근소하게 확장 국면에 있었으나, 4월 들어 다시 50 이하로 떨어져 수축 국면에 진입할 조짐입니다 (US-China Trade War: Economic Impact and Market Disruption). 중국의 제조업 PMI(공식 지표)는 3월에 50.5로 12개월래 최고치를 기록하며 경기회복 기대를 높였지만, 4월 이후 미국 관세발 폭풍으로 수출 주문이 급감하면서 다시 위축 국면으로 내려앉을 것으로 보입니다. 아래 그래프는 2025년 1월부터 10월까지 미국과 중국 제조업 PMI가 관세 충돌로 모두 4~5월에 급락한 후, 각국 정부의 부양책과 기저효과 등으로 점차 회복되는 시나리오를 가정한 것입니다.
미국 vs 중국 제조업 PMI 지수 (2025년 전망). 3월까지 50 안팎이던 미·중 제조 PMI는 4월 관세충격으로 모두 50 미만(제조수축)으로 급락할 것으로 예상된다. 이후 각국 정책 대응으로 하반기에는 다시 50 수준을 회복하는 경로를 그릴 가능성이 있다. 다만 PMI 50 내외의 수준은 제조업 경기가 매우 부진함을 뜻하며, 이는 관세 분쟁으로 인한 글로벌 제조업 침체를 반영한다.
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미국: 관세발 제조 원가 상승과 보복관세로 인한 수출 감소가 맞물려 제조업 생산 위축이 현실화될 전망입니다. 미국 공급관리협회(ISM)에 따르면 3월 제조업 PMI가 50.3에서 4월 49.0으로 떨어지며 6개월여 만에 수축 국면으로 전환되었고, 신규주문 지수는 45.2까지 급락해 향후 생산 감소를 예고했습니다. 이는 관세 충격으로 제조업체들이 선제적으로 생산을 줄이고 있는 조짐으로 해석됩니다. 실제 완성차업체 스텔란티스(Stellantis)는 관세 인상 직후 일부 공장의 부품 조달 차질을 이유로 미국 공장 가동을 일시 중단하고 수백명을 임시 해고했으며, 캐나다·멕시코 공장도 휴업에 들어갔습니다. 이에 반해 GM은 미국 내 생산 증대에 나서는 등 일부 제조업체는 관세로 인한 수입품 가격상승을 국내 생산 확대로 대응하려는 움직임도 있습니다. 전반적으로 미국 제조업 부문은 소비재 조립, 기계설비, 화학제품 등 광범위하게 비용 압박과 해외시장 축소의 이중고에 직면하여 향후 반년간 생산과 고용이 모두 둔화될 것으로 보입니다. 다만 철강, 알루미늄 등 일부 소재산업은 수입 대체로 국내 수요가 늘어 단기적인 반사이익을 볼 가능성도 있습니다. 실제 2018년 철강 관세 부과 당시 미국 철강업체 가동률이 일시적으로 상승하고 신규 고용이 증가한 바 있습니다. 이번에도 미국이 3월부터 모든 국가의 철강·알루미늄 제품에 25% 관세를 적용하면서 미국 철강업계는 수입 감소의 수혜를 볼 수 있으나, 자동차·건설 등 철강 수요산업의 비용 증가로 인한 역효과도 고려해야 합니다. 이러한 혼재된 영향 속에 제조업 생산지수는 2분기에 급락한 후 3분기부터 정부 조달사업 확대 등 경기부양책 영향으로 점진적인 저점 통과를 시도할 전망입니다.
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중국: 중국 제조업은 대미 수출 부진과 기업 심리 악화로 감산 압력이 커질 것으로 예상됩니다. 3월까지 중국 제조업은 내수 회복에 힘입어 생산이 늘고 PMI가 50선을 상회하는 등 완만한 개선세를 보였으나, 미국의 고율 관세가 현실화된 4월부터 수출 주문 취소와 재고 누적 등의 문제가 가시화되고 있습니다. 중국 정부도 “미국 관세로 중국 경제에 하방압력이 증대되고 있다”며 제조업체에 대한 부가가치세 환급 확대, 은행 대출금리 인하 등 지원조치를 발표하고 있습니다. 8월경 정부 부양 효과와 글로벌 재고조정 마무리로 PMI가 다시 50선에 근접하며 안정화 국면에 들어설 가능성이 있습니다.
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글로벌: 세계 제조업 경기는 전반적인 위축 국면에 진입할 것으로 전망됩니다. 미중 갈등으로 교역량이 줄어들면서 독일, 일본, 한국 등 주요 제조업 강국들의 수출 제조업이 동반 부진해질 가능성이 큽니다. 이미 일본 제조업 체감지수(Tankan 지수)가 하락 전환하고 독일의 제조업 PMI도 50 이하로 떨어지는 등 징후가 나타나고 있습니다. 특히 자동차, 기계, 전자제품과 같이 글로벌 공급망에 의존하는 산업일수록 타격이 심하여, 세계 각국의 제조업 생산과 설비투자는 관망세로 돌아설 전망입니다. 2019년 미중 무역분쟁 시기에도 유럽, 아시아 제조업체들이 투자 계획을 유보하고 재고를 소진하면서 글로벌 제조업 경기가 수개월간 침체에 빠진 바 있습니다. 이번에는 관세 수준과 범위가 훨씬 광범위하므로 그 충격도 더 클 것으로 예상됩니다. 다만, 동남아 등 일부 지역은 생산 기지 이전의 수혜로 제조업 생산이 도리어 증가할 여지도 있습니다. 예컨대 미중 양측 모두와 긴장 관계가 덜한 베트남, 인도, 멕시코 등은 다국적 제조기업들의 신규 투자와 공장 이전으로 제조업 생산이 확대될 가능성이 있습니다. 실제 2019년 무역분쟁 때 베트남은 세계 제조업 FDI 유치 1위를 기록했고, 이번에도 “차이나+1” 전략 하에 여러 기업들이 생산라인의 일부를 동남아로 이전하고 있습니다. 이러한 움직임은 세계 제조업 지형을 변화시키는 요인이지만, 단기적으로는 기존 공급망의 교란을 의미하기 때문에 생산 차질과 비효율을 초래할 수 있습니다. 전반적으로 향후 6개월간 세계 제조 PMI는 50 이하의 둔한 흐름을 이어가며, 각국 제조업은 새로운 무역 환경에 적응하는 과도기적 침체를 겪을 것으로 전망됩니다.
기술 산업 영향
이번 미중 갈등은 단순 관세를 넘어 첨단기술 패권 경쟁의 양상을 띠고 있어, 기술산업 전반에 걸친 **공급망 재편과 탈동조화(decoupling)**를 가속화할 전망입니다. 미국은 안보를 명분으로 중국의 첨단기술 접근을 차단하려는 움직임을 강화하고 있고, 중국도 이에 맞서 핵심 광물 수출통제 등으로 대응하고 있어 기술 부문의 긴장도가 높습니다. 관세 정책 측면에서도 미국은 올해 2월 이미 반도체와 의약품에 대한 25%+ 추가 관세를 예고하였고 (Trump Tariffs: The Economic Impact of the Trump Trade War), 4월 관세전쟁 국면에서는 중국을 겨냥해 첨단 전자부품에 대한 별도 관세까지 고려하고 있는 상황입니다. 이에 따라 반도체, 스마트폰, 통신장비 등 기술 산업은 향후 6개월간 생산·교역 측면에서 큰 변화가 예상됩니다.
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미국: 미국 기술기업들은 중국과의 분업 구조 단절로 단기적인 어려움에 직면할 것입니다. 세계 최대 시가총액 기업인 애플의 경우 부품 조달과 조립을 중국에 의존해왔는데, 이번 고율 관세로 아이폰 등의 미국 판매가격이 대폭 상승하거나 이윤이 감소할 수밖에 없습니다. 실제로 Apple은 일부 생산라인을 인도 등으로 이전하고 미국 내 판매가 인상을 검토하고 있습니다. 이처럼 전자제품 제조사들은 공급망 재편과 비용 증가로 단기 수익성 악화를 겪을 것으로 보입니다. 한편 미국 반도체 업계도 중국 시장 위축의 영향을 받을 것입니다. 인텔, 퀄컴 등의 중국 매출 비중이 높았는데 중국의 보복 조치(미국산 반도체 구매 축소, 대체 공급선 확보 등)로 관련 수출이 감소할 수 있습니다. 다만 미국 정부는 동맹국과 함께 중국의 첨단기술 굴기를 억제하기 위해 반도체 장비 수출통제, 핵심 기술금지 등 전략을 병행하고 있어, 미국 반도체 기업들은 중국 의존도를 줄이는 대신 자국 내 투자와 다른 시장 개척으로 방향 전환을 모색하고 있습니다. 예를 들어, 미 상무부는 네덜란드·일본 등과 함께 대중국 반도체 장비 수출을 제한하기로 했고 미국 내 **반도체 공장 건설(CHIPS Act)**에도 박차를 가하고 있어, 중장기적으로 미국 중심의 반도체 공급망 형성이 가속화될 전망입니다. 소프트웨어·인터넷 분야에서는 직접적인 관세 영향은 적지만, 중국 IT기업 제재(예: 틱톡 금지 논의) 등 기술탈동조화 분위기로 인해 글로벌 기술협력이 줄어들고 시장이 양분되는 흐름이 심화되고 있습니다. 미국 기술산업은 향후 6개월 동안 이러한 재편 과정에서 일부 혼란과 비용상승을 겪겠지만, 정부의 강력한 산업지원 정책에 힘입어 공급망 안전 확보와 파트너 다변화를 추진할 것으로 예상됩니다.
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중국: 중국 기술 산업은 미국 시장과 기술에의 접근 제한으로 성장 둔화와 자립 가속이라는 이중적 흐름을 보일 전망입니다. 미국의 고율 관세와 수출통제로 통신장비, 스마트폰, 컴퓨터 등 중국 첨단 제조품의 미국 수출이 급감하면, 화웨이, 샤오미 등 중국 대표 ICT기업들의 해외매출에 타격이 불가피합니다. 특히 미국으로 수출하던 물량이 큰 비중을 차지하던 스마트폰 업체 등은 생산 축소와 재고 누적에 직면할 것입니다. 하지만 중국 정부는 이미 국산 기술 자립을 최우선 과제로 삼고 막대한 투자를 해왔습니다. 예컨대 중국은 첨단 반도체의 국산화를 위해 수십조원을 투자하고 연구개발을 독려해 왔고, 이번 분쟁으로 그 필요성이 더욱 커졌습니다. 미국이 반도체·AI 관련 장비와 소프트웨어의 중국 수출을 틀어막자, 중국은 자체적인 기술 생태계 구축으로 맞서고 있습니다. 또한 중국은 희토류, 배터리 원료 등 핵심 광물자원 수출 제한을 카드로 활용하고 있습니다 (US-China Trade War: Economic Impact and Market Disruption). 7월부터 중국은 갈륨, 게르마늄 등 반도체 소재의 대미 수출을 제한하기 시작했고, 전기차 배터리 핵심소재인 흑연에 대해서도 수출 규제 조치를 검토 중입니다. 이는 중국이 글로벌 기술 공급망에서의 영향력을 지렛대로 사용해 미국을 압박하려는 전략으로, 향후 기술 산업의 지정학적 리스크를 더욱 높이고 있습니다. 요약하면, 향후 반년간 중국 기술산업은 해외시장 위축으로 일부 타격을 받겠지만, 정부 주도의 강력한 내수 진작과 기술 독립 노력으로 국내 시장과 생산을 부양하며 버티는 양상이 전개될 것으로 보입니다.
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글로벌: 글로벌 기술 산업은 양극화와 블록화 현상이 뚜렷해질 전망입니다. 미중 갈등으로 반도체, 통신, AI 등 분야에서 공급망이 미국-동맹 vs 중국-중립국 두 진영으로 재편되고 있습니다 (Dr. Klatte | Global Mobility Report 2025 | Henley & Partners). 이에 따라 한편으로는 미국과 동맹국(한국, 대만, 일본, 유럽 등) 간 기술협력이 강화되고 투자가 늘어나는 반면, 다른 한편으로는 중국과 러시아, 중동 등 제3의 기술 블록이 형성되어 별도 생태계를 구축하려는 움직임이 나타나고 있습니다. 예를 들어, 미국과 유럽은 반도체 공급망 협력을 논의하며 함께 중국 의존도를 줄이려 하고 있고, 중국은 자체 운영체제나 반도체 아키텍처 개발을 추진하며 서방 기술을 대체하려 하고 있습니다. 이러한 기술 탈동조화는 장기적으로 중복 투자와 비효율을 초래하여 글로벌 기술혁신 속도를 늦출 우려가 있습니다. 또한 각국 정부가 첨단기술 산업을 전략자산화함에 따라 해외 인수합병 심사가 강화되고 기술인력 이동이 제한되는 등, 기업들은 점점 국가별로 상이한 규제 환경에 적응해야 하는 상황입니다. 단기적으로는 미중 갈등으로 인한 불확실성 탓에 글로벌 기술 기업들의 투자 결정이 지연되고, 공급망 조정으로 제품 출시가 늦어지는 등 기술 산업 전반에 진통이 있을 것입니다. 그러나 일부 국가는 반사이익을 볼 수도 있는데, 예를 들어 인도는 다국적 기업들이 중국을 대체할 제조 허브로 주목하면서 스마트폰 조립공장 등이 빠르게 늘어나고 있습니다. 동남아시아도 데이터센터, 반도체 패키징 등 분야에서 투자를 유치하고 있습니다. 결론적으로, 향후 6개월간 세계 기술산업은 미중 갈등의 충격을 흡수하며 새로운 질서를 구축해가는 과도기를 맞이할 전망이며, 정부 정책 및 기업 전략에 따라 국가별 명암이 엇갈릴 것입니다.
금융시장 영향
미중 관세전쟁은 금융시장의 변동성 급증과 포트폴리오 재조정을 촉발하고 있습니다. 주식, 채권, 환율 시장 모두 무역갈등 뉴스에 민감하게 반응하며, 투자자들은 향후 경기 침체 가능성과 물가 상승 가능성을 동시에 우려하는 복합적인 양상을 보이고 있습니다. 주요 금융기관들은 관세 전쟁이 장기화될 경우 2025년 말 글로벌 경기침체 확률이 크게 높아진다고 경고하고 있습니다. 향후 6개월 동안 금융시장은 전반적으로 위험자산 회피 성향이 강해지는 가운데, 주가 약세, 채권금리 변동성, 달러화 강세/신흥국 통화 약세 등의 현상이 이어질 것으로 예상됩니다.
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주식시장: 관세 충격은 글로벌 주식시장의 급락을 가져왔으며, 향후에도 높은 변동성이 지속될 전망입니다. 미국 증시는 4월 첫째 주 관세 소식에 사상 최악의 이틀 폭락을 기록했고, 이후 트럼프 대통령이 일부 관세를 90일 유예한다는 소식에 반등했다가 다시 세부 시행으로 급락하는 등 롤러코스터 장세를 보였습니다. 6개월 전망을 보면, 관세분쟁이 단기간에 타결되지 않는 한 주요국 증시는 전고점 대비 낮은 수준에 머물 가능성이 큽니다. JP모건은 관세 영향으로 미국이 올해 경기침체에 진입할 것으로 전망하며, S&P500 지수가 현재 대비 추가 하락할 위험이 있다고 경고했습니다. 특히 다국적 제조기업, 반도체·테크주, 소비재기업 등 무역노출도가 높은 업종의 실적악화가 예상되어 주가 부진이 심화될 수 있습니다. 반면 방위산업, 일부 내수업종 등 관세 영향이 제한적인 종목은 상대적으로 방어적인 흐름을 보일 가능성이 있습니다. 중국 증시도 미국 관세로 수출기업 실적이 타격받으며 약세였으나, 중국 정부의 부양책 기대와 자국 투자자들의 저가매수세로 상하이종합지수는 비교적 안정적으로 움직이고 있습니다. 선진국 증시는 미국발 충격으로 동반 하락했지만, 미중 갈등이 장기화될 경우 미국보다는 상대적으로 나은 퍼포먼스를 보일 수 있다는 시각도 있습니다. 이는 관세전쟁이 미국 기업 이익에 더 큰 타격을 줄 것으로 예상되기 때문입니다.
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환율: 미중 갈등은 외환시장에도 지각변동을 일으키고 있습니다. 우선 중국 위안화의 가치 급락이 두드러집니다. 4월 들어 달러당 위안화 환율이 7.3위안까지 올라 (위안화 약세), 이는 2008년 금융위기 이후 가장 약한 수준 중 하나입니다. 중국 인민은행은 경기안정을 위해 과도한 환율 변동을 경계하겠다고 밝혔지만, 수출경쟁력 방어 차원에서 일정 수준의 위안화 절하는 용인하는 모습입니다. 반면 안전자산으로 여겨지는 엔화와 스위스 프랑화는 글로벌 주가 급락 국면에서 강세를 보였습니다. 일본 엔화는 일시적으로 달러당 125엔대에서 115엔대까지 상승하며 (엔화가치 상승) 투자자들의 위험회피 심리를 반영했습니다. 일본 정부 내에서는 미국 국채를 매도하여 엔화를 더욱 강세로 만들지 말아야 한다는 의견이 나올 정도로 엔화가 많이 오른 상황입니다. 미국 달러화의 경우 복합적인 움직임을 보이고 있습니다. 관세 충격 초기에는 미국 경기침체 우려로 달러 가치가 주요 통화 대비 약세를 보이기도 했습니다. 실제 미 국채시장에서 대규모 매도세가 나오며 달러약세와 금리상승이 동시에 나타나자, 트럼프 대통령이 글로벌 관세를 일부 유예하는 결정을 내릴 정도로 달러 가치 변동은 정책에 영향을 주었습니. 그러나 전반적으로 위기 시 안전자산 선호로 다시 달러가 강세를 보이는 전형적인 패턴이 지속되고 있습니다. 특히 신흥국 통화들은 달러 강세와 무역둔화 우려로 약세 압력이 큽니다. 한국 원화, 브라질 헤알화 등은 연초 대비 10% 이상 가치가 떨어졌고, 통화스와프 체결이나 외환시장 개입 논의가 진행 중입니다. 향후 6개월간 환율 전망은 위안화 약세 기조, 달러 상대적 강세가 유지되는 가운데 개별 사건(협상 타결 뉴스 등)에 따라 변동성이 클 것으로 보입니다. 아래 그래프는 이러한 경로를 반영하여 위안화 환율(CNY/USD)이 연초 6.8위안에서 10월 7.7위안까지 점진적으로 상승하는 모습을 가정한 것입니다.
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금리: 금리 측면에서는 경기둔화 기대와 물가상승 우려가 교차하며 혼조세를 보이고 있습니다. 미 연준(Fed)은 관세로 인한 인플레이션 압력 상승 가능성을 우려하면서도, 경기 하강 위험이 커질 경우 통화완화로 전환할 수 있음을 시사했습니다. 실제 미국 채권시장에서는 장기국채 금리가 한때 급등했다가 이후 경기침체 우려로 크게 떨어져, 장단기 금리차 역전 현상이 심화되었습니다. 4월 초 관세 발표 직후 미국 10년물 국채금리가 0.3%p 급등하며 시장이 무역발 인플레이션을 우려했으나, 이후 주가 폭락 국면에서 연준의 금리인하 가능성이 부각되어 10년물 금리는 오히려 연초 대비 낮아졌습니다. JP모건 등 투자은행들은 연준이 하반기에 기준금리를 0.5%p 이상 인하할 것으로 전망하고 있습니다. 한편 중국 인민은행도 지준율 인하 및 정책금리 인하를 통해 시중금리를 낮추고 있어, 중국 10년물 국채금리는 연초 2.8%에서 2.5%대로 하락했습니다. 유럽중앙은행(ECB) 역시 경기둔화 조짐에 따라 긴축 종료를 시사하면서 유로존 국채금리가 안정세를 찾고 있습니다. 그러나 기업신용 스프레드는 관세 전쟁 이후 뚜렷이 벌어지고 있습니다. 경기 불확실성 증가로 회사채 시장에서 투자등급 및 정크본드 스프레드가 확대되어, 기업들의 자금조달 비용이 상승하고 있습니다. 특히 국제무역 의존도가 높은 기업의 채권일수록 투자자들이 위험을 높게 평가하고 있습니다. 종합하면, 향후 6개월간 주요국 정책금리는 동결 내지 인하 기조로 전환되어 전반적인 금리수준은 낮아지겠으나, 신용위험 프리미엄 상승과 안전자산 선호로 금리 구조가 재편될 전망입니다. 각국 중앙은행들은 물가가 다소 오르더라도 경기부양을 택할 가능성이 높으며, 이는 2024년까지 저금리-저성장 국면이 이어질 것임을 시사합니다.
공급망 영향
글로벌 공급망은 미중 갈등으로 심대한 재편과 혼란을 겪고 있습니다. 지난 수십년간 구축된 중국 중심의 공급망이 흔들리면서 기업들은 생산거점을 재배치하거나 부품 조달선을 다변화해야 하는 압력을 받고 있습니다. 단기적으로는 관세 부과와 통상 마찰에 대응하여 재고 조정과 물류 병목 현상이 발생하고 있으며, 중장기적으로는 공급망이 지역 블록화되는 추세가 가속화될 전망입니다.
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생산지 다변화 가속: 미국의 관세 부과로 중국에서 생산하여 미국으로 수출하던 많은 기업들이 제3국 우회나 생산지 이전을 모색하고 있습니다. 이미 2019년 무역전쟁 때 베트남, 인도, 멕시코 등이 대체 생산기지로 부상하여 상당한 외국인투자를 유치한 바 있고, 이번에도 이러한 움직임이 뚜렷합니다. 예컨대 대만의 폭스콘은 일부 전자제품 조립을 중국에서 인도로 이전하고 있고, 일본 기업들도 동남아로 생산라인을 옮기고 있습니다. 미국 정부도 자국·우방으로의 생산회귀(리쇼어링 및 프렌드쇼어링)를 독려하고 있어, 향후 몇 년간 글로벌 제조 공급망은 “차이나 엑소더스” 현상이 지속될 것으로 보입니다. 다만 이러한 구조조정은 막대한 비용과 시간이 들기 때문에 단기간 (6개월 이내) 내에 완전히 이루어지긴 어렵습니다. 따라서 향후 반년간 기업들은 급한 대로 특혜협정 활용 및 우회 수입으로 관세를 피하는 전략을 쓸 것입니다. 예를 들어 관세가 면제되는 **멕시코·캐나다(USMCA 지역)**에서 제품을 최종 가공한 뒤 미국으로 들여오거나, 동남아 국가를 경유지로 삼는 환적 수출 등이 늘어날 수 있습니다. 이러한 공급망 우회는 관세 비용을 줄여주지만, 물류가 비합리적으로 길어지고 통관 절차가 복잡해져 효율성은 떨어집니다. 요컨대, 탈중국 공급망 재편은 장기적으로 진행되지만, 단기적으로는 임시방편적인 우회 조달 및 다원화 전략이 공급망 운영의 큰 축이 될 전망입니다.
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핵심 자원 및 부품의 전략화: 미중 갈등 속에서 핵심 원자재와 부품이 전략자산화되면서 공급망의 정치적 리스크가 높아지고 있습니다. 중국은 세계 희토류 공급의 70% 이상을 차지하는데, 이미 2021년부터 희토류 수출쿼터를 줄이고 미국 방산기업에 대한 희토류 수출 금지를 검토하는 등 압박 수위를 높여왔습니다. 최근에는 반도체 원재료인 갈륨·게르마늄의 수출통제를 전격 시행하여 미국과 동맹의 첨단산업에 타격을 주고 있습니다. 이처럼 자원 무기화가 현실화되자, 미국과 유럽은 호주, 캐나다 등 우방국과 핵심광물 협정을 맺어 공급망을 방어하고 있습니다. 배터리와 전기차 공급망에서도 관세와 보조금 정책이 교차하며 복잡한 역학이 나타납니다. 미국은 인플레이션감축법(IRA)을 통해 북미산 배터리 및 광물에 인센티브를 주고 중국산은 배제하고 있는데, 이번 관세 분쟁까지 겹치며 배터리 핵심소재인 흑연 등이 이중으로 규제받게 되었습니다 . 이에 따라 전기차 배터리 공급망에 차질과 추가 비용이 발생할 수 있습니다. 또한 반도체 공급망에서는 미국의 대중 수출통제와 중국의 자체 수급 노력으로 시장이 양분화되고 있습니다. 중국은 일본산 반도체 부품에 반독점 조사를 개시하는 등 대응하고 있고, 미국은 한국, 대만과 **반도체 동맹(Chip4)**을 모색하고 있습니다. 이런 일련의 조치들은 특정 기술·자원의 공급 불확실성을 높여 기업들로 하여금 재고를 더 보유하고 공급선을 여럿 확보하게 만들고 있습니다. 결과적으로 기업들의 재고자산 회전률 저하와 운전자본 증가로 이어져 비용 부담을 키우는 한편, 일부 품목은 과잉 재고로 가격이 급락하고 다른 품목은 공급 부족으로 가격이 폭등하는 불균형이 나타날 가능성도 있습니다.
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단기 혼란과 장기 대책: 향후 6개월은 글로벌 공급망에 혼란과 적응이 병존하는 시기가 될 전망입니다. 단기적으로 관세 부과 초기에는 수출입 물동량의 왜곡이 불가피합니다. 실제로 많은 기업들이 관세 시행 전에 재고 비축을 위해 서둘러 선적하는 바람에 3월 중국의 대미 수출이 일시적으로 증가했고, 이어 4~5월에는 급감하는 극단적 변동을 보일 것으로 예상됩니다. 이런 스탑앤고 현상은 해운 물류에도 영향을 미쳐 4월 말 상하이발 컨테이너 운임이 급락했다가 5월에 다시 급등하는 등 혼선을 초래하고 있습니다. 또한 관세 대응 비용 증가로 중소 공급업체들의 도산 위험도 지적됩니다. 영세 기업일수록 관세로 인한 원가 부담과 납품 차질을 견디기 어려워, 일부 부품 공급사가 사업을 접으면 완제품 업체까지 영향을 받을 수 있습니다. 반면 대기업들은 자체 물류망과 재고 여력이 있어 비교적 안정적으로 대응하고 있습니다. 장기적으로 기업들은 이러한 혼란을 줄이기 위해 **공급망 “가시성(visibility)”**을 높이고, 중요 부품은 이원화 혹은 현지화하는 전략을 구사할 것입니다. 각국 정부도 자국내 핵심산업 공급망 확보를 위해 보조금과 규제 완화를 통해 리쇼어링 지원에 나서고 있습니다. 결국 이번 관세 갈등은 세계화 시대에 형성된 복잡한 글로벌 공급망이 지역 중심의 다극적 체제로 재편되는 계기가 될 것으로 보입니다. 다만 이러한 전환은 단기간에 이루어지지 않으므로, 당분간은 공급망 교란에 따른 비용상승과 비효율을 글로벌 경제가 감내해야 할 것으로 보입니다.
과거 미중 무역전쟁(2018~2020)과의 비교
지난 무역전쟁 때 미국 철강업체나 일부 **다변화 성공 제조국(베트남 등)**이 수혜를 본 반면, 미국 농민과 중국 수출 제조업체들이 큰 피해를 입었습니다 (Dr. Klatte | Global Mobility Report 2025 | Henley & Partners). 이번에도 유사하게 전개되고 있습니다. 예를 들어 미국 철강업체들의 주가와 이익은 관세 발표 후 상승했지만, **미국 농산물 가격(특히 대두)**은 중국 수요 급감으로 하락하고 있습니다. 중국도 전자제품 수출 감소를 동남아 생산기지로 상당 부분 대체하고 있는 모습이 과거와 비슷합니다. 마지막으로, 양측 모두 막대한 국내 보조금과 지원책을 동원해 피해 산업을 지원하고 있습니다. 2018~19년 미국은 농가에 280억 달러 보조금을 지급했고, 중국은 수출세환급 확대 등으로 제조업을 도왔습니다. 이번에도 미국은 반도체·배터리 등에 대규모 인센티브를, 중국은 제조업 부가세 환급과 특별국채 발행 등을 추진하고 있어 정책 대응 양상도 닮아 있습니다.
한편 차이점도 분명합니다. 우선 관세의 규모와 범위에서 이번 갈등은 전례 없는 수준입니다. 2018~19년 무역전쟁 때 미국은 약 3,500억 달러어치 중국산에 관세를 부과(평균 19.3%)했고 중국도 1,100억 달러어치 미국산에 보복관세를 매겼습니다 . 그러나 이번에는 미국이 모든 국가를 대상으로 기본 10% 관세를 부과하고 중국산에는 평균 100% 넘는 관세율을 적용하여, 그 강도가 과거 대비 수배에 달합니다. 관세 품목도 농수산물, 공산품, 기술제품을 망라해 전 산업에 걸쳐 있어 선택적이었던 과거보다 포괄적입니다. 둘째, 글로벌 경기 여건이 다릅니다. 2018년에는 세계 경기가 비교적 호조였고 중앙은행들도 금리인상 여력이 있던 시기였지만, 2025년 현재는 팬데믹 이후 인플레이션과 부채 문제가 남아있는 가운데 발생한 충격입니다. 따라서 정책 대응 여력이 제한적이고, 경제 주체들의 취약성이 더 큰 상황입니다. 셋째, 정치·전략적 대립의 색채가 강해졌습니다. 이전 갈등은 주로 무역적자와 지적재산권 문제가 표면에 있었는데, 현재는 기술 패권 경쟁과 안보 이슈가 맞물려 있어 타협이 어려운 구조입니다. 실제로 미국은 관세뿐 아니라 반도체·AI 수출통제, 대중 투자인식 규제 등 전방위로 압박하고 있고, 중국도 이에 맞서 군사적 견제까지 고려하는 등 양국 관계가 전반적으로 경직되었습니다. 이러한 배경 차이는 협상 가능성에도 영향을 줍니다. 2019년에는 양측이 부분 합의(1단계 무역합의)를 이끌어내며 관세 인상을 중단할 수 있었지만, 이번에는 협상에 정치적 난제가 겹쳐 단기간 내 봉합이 어려울 수 있습니다. 다만 트럼프 대통령이 4월 중순 일부 관세를 90일간 유예하며 협상의 여지를 남겨둔 점, 그리고 내년 미국 선거를 의식해 경기 침체를 피하려는 동기가 있다는 점은 향후 부분적 타협 가능성을 시사합니다. 넷째, 동맹국들의 대응이 달라졌습니다. 지난번에는 미국이 동맹국들까지 철강관세 부과 등으로 자극하면서 국제 공조가 흐트러졌지만, 이번에는 초기의 전방위 관세 부과를 일부 철회하고 중국에 초점을 맞추면서, 미·EU·일본 등 선진국 공조가 이루어질 여지가 있습니다. 실제 Atlantic Council 분석에 따르면 “향후 몇 달간 EU가 대중 강경노선을 취하면 미국과 공동전선을 구축하여 긍정적 시나리오를 만들 수도 있다”는 평가가 나옵니다. 이미 유럽 국가들은 중국의 경제적 영향력에 대응하기 위해 미국과 보조를 맞추려는 움직임을 보이고 있습니다. 마지막으로, 코로나19를 겪은 이후라는 점도 차이입니다. 기업들은 팬데믹으로 공급망 리스크를 학습한 터라, 이번 충격에 더 빠르게 대응하고 있습니다. 재고 비축, 대체 공급선 확보 등에서 2019년보다 기민하게 움직이는 모습입니다. 반대로 소비자들은 이미 인플레이션을 겪은 이후라 가격상승에 민감하고, 정부 정책도 물가안정과 안보를 중시하는 방향으로 변했습니다. 이러한 정황은 갈등의 경제적 충격을 흡수하는 한편, 정책적 경직성을 높여 갈등이 쉽게 해소되지 않도록 하는 이중적 효과를 내고 있습니다.
주요 산업별 영향도
미중 관세 갈등은 산업별로 득실이 엇갈리는 영향을 미치고 있습니다. 반도체, 자동차, 소비재, 철강 등은 양국 관세 조치의 직접적인 대상이 되고 있어 피해가 클 것으로 우려되는 산업입니다. 아래에서는 언급된 주요 산업별로 예상 영향을 정리합니다.
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반도체: 미중 기술패권 경쟁의 핵심 분야인 반도체 산업은 높은 관세와 수출통제라는 이중고에 직면해 있습니다. 미국은 2월에 반도체 칩과 제조장비에 25% 이상의 관세를 예고했고 실제 시행을 준비 중이며, 중국은 미국의 제재에 맞서 미국산 반도체 구매를 줄이고 한국·대만 등으로 수입선을 다변화하고 있습니다. 단기적으로 미국의 반도체 설계회사들은 중국 고객 감소로 매출 타격이 예상되고, 중국의 팹리스(fabless) 업체들은 미국 툴 및 IP 접근 제한으로 생산 차질이 우려됩니다. 또한 관세로 반도체 부품과 완제품 가격이 오르면 스마트폰, PC 등 수요산업의 판매 둔화로 이어져 전세계적인 반도체 재고 누적과 가격 하락을 초래할 수 있습니다. 실제 2019년 무역분쟁 기간에 메모리 반도체 가격이 급락하고 업황이 침체된 바 있습니다. 다만 중장기적으로는 미중 충돌이 반도체 공급망의 블록화를 가속하여, 미국 및 동맹국은 최첨단 로직·메모리 공급망을 자체 구축하고 중국은 중저급 칩의 내수 공급망을 키우는 양상으로 갈릴 전망입니다. 한국, 대만, 일본 등은 미국 주도의 동맹망에 참여하여 대중 수출을 줄이는 대신 미국 투자와 기술협력을 확대하고 있습니다. 요약하면, 반도체 산업은 단기 수요위축과 가격변동의 부정적 영향이 있으나, 장기적으로는 서플라이체인 재편 속에서 각 진영 내 투자가 늘어나는 재분배 효과가 나타날 것입니다.
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자동차: 자동차 산업은 미국이 5월부터 수입 완성차에 25% 관세를 부과하기로 하면서 직격탄을 맞았습니다. 미국 시장에 차량을 수출하는 일본, 유럽, 한국 자동차업체들은 가격 경쟁력 약화로 판매 감소가 불가피합니다. 유럽산 고급차의 경우 미국 소비자가 내야 할 가격이 수천만원씩 뛰어 판매량 급감이 예상되고, 일본차도 관세 부담을 피하려 미국 현지공장 생산으로 전환하거나 할인판매에 나설 것입니다. 한국 자동차 업계도 미국 수출 차종을 멕시코 공장으로 이전 생산하는 방안을 검토 중입니다. 미국 내에서는 수입차 가격 상승으로 국산차 상대적 이점이 생기지만, 동시에 미국 자동차 제조사가 필요로 하는 부품이나 원자재 상당 부분을 수입에 의존하고 있어 생산비용 증가 압박이 있습니다. 예를 들어 미국 자동차 산업은 철강·알루미늄 관세로 원자재 가격이 상승한 데다, 중국산 전기차 배터리와 부품에도 관세가 매겨지면서 전기차 생산비용이 올라가고 있습니다. 이에 따라 GM 등 일부 업체는 차량 가격 인상으로 대응하려 하고 있어 결과적으로 미국 내 자동차 판매 위축이 우려됩니다. 중국의 자동차 산업은 내수 시장 비중이 커 직접 영향은 제한적이지만, 전기차 배터리 공급망 교란과 일부 미국 부품(고급 반도체칩 등) 수입 제한으로 간접 타격이 예상됩니다. 특히 중국산 전기차의 유럽 수출이 최근 급증하고 있는데, 유럽연합도 미국 조치에 대응해 중국산 EV에 대한 견제를 강화할 조짐을 보이고 있어 중국 자동차업계의 수출 확대 전략에 차질이 생길 가능성이 있습니다. 종합적으로 향후 6개월간 글로벌 자동차 판매는 가격상승과 소비심리 악화로 전년 대비 감소할 전망이며, 각 지역별로 현지 생산 확대 압력이 높아져 자동차 공급망의 지역화가 촉진될 것으로 보입니다.
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소비재: 의류, 가전, 가구, 장난감 등 소비재 산업은 미국이 중국 등에서 수입하는 최종재 완제품에 높은 관세를 부과하면서 소비지인 미국과 생산지인 아시아 신흥국 모두에 영향을 미치고 있습니다. 우선 미국 소비자물가 상승이 불가피합니다. 월마트, 타깃 등 미국 소매유통업체들은 관세로 인한 비용 증가분을 소비자 가격에 전가할 수밖에 없다고 밝혔습니다. 의류의 경우 10~25%대의 관세가 추가되어 수입 티셔츠, 신발 등의 소매가격이 인상되고 있고, 가전제품도 평균 15% 이상 가격이 오를 것으로 추산됩니다. 이는 소비자의 실질소득을 훼손해 소비 위축을 불러올 수 있습니다. 실제 미 상무부 분석에 따르면 이번 관세로 미국 가구당 연간 약 $1,300의 추가 비용이 발생해 전체 민간소비 증가율이 0.3%p 낮아질 수 있다고 합니다. 한편 생산 측면에서는, 중국 및 아시아 공장에서 미국으로 향하던 주문이 줄어 일부 공장 가동률 저하와 실업으로 이어질 수 있습니다. 베트남, 방글라데시, 인도네시아 등 중국 대체 생산지가 주문을 나눠가질 수 있으나, 전체 수요 파이가 축소된 상황에서는 이들 국가도 수출 증가 폭이 제한적입니다. 오히려 미국 시장 의존도가 높은 방글라데시 의류업계 등은 관세 충격으로 어려움을 겪을 전망입니다. 다만 중장기적으로는 생산 거점 재배치 기회도 있습니다. 미 의류회사들은 이미 중국 비중을 줄이고 방글라데시, 베트남, 중남미로 발주를 돌리는 추세인데, 이번에 그 전환이 가속화될 것입니다. 특히 **중미지역(멕시코, 과테말라 등)**은 지리적 근접성과 USMCA 혜택으로 미국 소비재 제조의 유망지로 부상하고 있습니다. 전반적으로 소비재 산업은 관세로 가격 상승→수요 둔화의 압력을 받겠지만, 기업들은 프로모션 강화나 비용절감으로 소비 타격을 최소화하려 노력할 것입니다. 또한 고급 소비재의 경우 중국 등 다른 시장에서의 수요로 미국시장 부진을 상쇄하려는 전략을 쓸 것으로 보입니다. 예컨대 명품 브랜드들은 미국 판매 감소를 중국·중동 관광객 수요로 메우려 하고 있습니다. 따라서 산업 전반으로 보면 저가 대중제품 부문이 가장 큰 타격을 받고, 명품·고가재는 상대적으로 덜 영향을 받을 수 있습니다. 소비재 분야의 관세 영향은 궁극적으로 소비자 후생 감소와 기업 마진 압박으로 귀결되며, 이는 2025년 미국 소비경기에 하방 요인으로 작용할 것입니다.
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철강: 철강 산업은 전통적으로 무역 분쟁 시 보호조치 1순위로 거론되는 분야로, 이번에도 미국이 글로벌 철강 관세를 인상하면서 국제 철강시장이 출렁이고 있습니다. 미국은 3월 12일부로 모든 국가에서 수입되는 철강 제품에 일률적으로 25% 관세를 부과(기존 동맹국 면제 종료)하였고, 이에 EU, 캐나다, 인도 등이 미국산 철강제품에 보복관세를 준비하고 있습니다. 우선 미국 내에서는 관세로 수입산이 줄면서 국내 철강 가격 상승 및 철강업체 수익 개선 효과가 나타나고 있습니다. 미국 철강사인 US스틸의 4~5월 수주가 증가하고 공장 가동률이 상승하는 등 단기 호황을 누리고 있다는 보도가 있습니다. 그러나 수요 산업에는 부정적 영향이 큽니다. 자동차, 건설, 기계 제조업체들은 원재료인 철강 가격이 올라 생산비가 늘어나고 있습니다. 일부 중소 제조업체는 가격 전가가 어려워 채산성 악화로 이어집니다. 한편 글로벌 시장에서는 미국의 수입 감소로 남은 철강이 타 지역으로 덤핑될 우려가 있습니다. 중국, 한국, 터키 등 미국에 철강을 수출하던 국가들이 이제 유럽, 동남아 등에 물량을 판매하려 할 것이기 때문입니다. 이 경우 다른 시장에서 공급과잉으로 철강 가격 하락 압력이 생겨, 미국을 뺀 나머지 국가의 철강사들은 어려움을 겪을 수 있습니다. 실제 2018년 미국 철강관세 때 유럽으로 중국산 철강 유입이 늘면서 유럽 철강 가격이 떨어지고 기업들이 구조조정을 한 바 있습니다. 중국은 이미 국내 수요 부진으로 철강 생산을 줄이고 있는데, 미국시장까지 잃으면서 수출 판로를 아세안, 아프리카 등으로 넓히고 있습니다. 중국 정부는 작년 말 철강 수출세 환급을 부활시켜 철강업체들을 지원하고 있습니다. 철강산업은 각국 정부 개입이 심화되며 블록별 보호 양상을 띠고 있습니다. 미국은 캐나다·멕시코와는 USMCA 내 철강쿼터로 조율하면서 우방 블록을 형성했고, 중국은 일대일로 국가들과 철강 교역을 확대하고 있습니다. 요컨대 철강 산업은 미국 내 일부 긍정 효과에도 불구하고, 글로벌 차원에서는 무역왜곡과 가격 변동성 확대로 전반적 효율이 저하될 전망입니다. 우리나라처럼 철강 수출 비중이 높은 국가들은 미국 시장 축소와 글로벌 경쟁 심화로 수출 감소가 불가피하며, 이에 생산량 조정 등으로 대응하고 있습니다.
주요 경제 지표 전망
미중 경제갈등의 향방에 따라 주요 거시경제 지표들도 큰 영향을 받을 것입니다. 여기서는 향후 6개월간 세계 및 주요국의 무역량, 제조업 경기(PMI), 환율, 금리, 주가지수 등에 대한 전망을 그래프로 제시합니다. 물론 이는 현재까지 드러난 상황에 기반한 시나리오로, 실제 지표는 정책 대응이나 협상 결과 등에 따라 달라질 수 있습니다. 그럼에도 추세적 방향성을 가늠하는 데 도움이 될 것으로 보입니다.
먼저 **세계 무역량(수출입 규모)**입니다. 앞서 무역 부문에서 논의했듯이, 글로벌 교역은 2019년 미중분쟁 당시 정체 또는 감소를 겪었고 2020년 팬데믹 때 급감했다가 2021년 반등한 바 있습니다. 이번 2025년 관세분쟁으로 세계 교역량은 다시 감소 국면에 들어설 전망입니다.
다음은 제조업 PMI 지표입니다. 제조업 PMI는 경기 선행지표로서 무역환경 변화에 민감하게 반응합니다. 미국과 중국의 제조업 PMI는 이미 4월에 모두 50 이하로 떨어져 제조업 경기 위축을 시사하고 있으며 (US-China Trade War: Economic Impact and Market Disruption), 유럽과 신흥국들도 동반 둔화 양상을 보이고 있습니다. 아래 그래프는 미국(노랑)과 중국(주황) PMI의 월별 추이를 예측한 것입니다.
환율(외환) 전망입니다. 환율은 무역수지와 자본흐름에 따라 민감하게 움직입니다. 이번 갈등으로 두드러진 현상은 위안화 약세와 엔화 강세, 그리고 전반적인 신흥국 통화 약세, 달러화 강보합입니다. 중국 위안화 환율은 이미 연초 6.8위안에서 7.3위안대로 올랐고, 향후 미국과의 긴장도가 높아지면 추가 약세(예: 7.5위안 이상)도 배제할 수 없습니다. 반면 일본 엔화는 안전자산 선호로 강세를 보였지만 일본 당국이 과도한 엔고를 경계하고 있어 6개월 후에는 다시 120엔 부근으로 조정될 수 있습니다. 유로화는 대체로 달러와 비슷한 흐름을 보이며 1유로=1.1~1.2달러 사이에서 등락할 전망입니다. 신흥국의 경우 무역여건 악화와 투자자금 유출 압력으로 통화가치가 하방압력을 받을 것입니다. 한국 원화는 달러당 1,400원대 약세 가능성이 거론되고, 인도 루피도 사상 최저치 경신이 우려됩니다. 다만 각국 중앙은행의 개입과 보유외환 사용으로 급격한 통화위기는 방어할 것으로 예상됩니다. 종합하면, 환율변동성 확대가 주요 특징이며, 불확실성이 줄어들기 전까지는 달러화 강세 기조가 이어질 전망입니다.
마지막으로 금리와 증시 전망을 살펴보면, 각국 중앙은행들은 경기둔화 대응을 위해 통화완화 기조로 선회할 가능성이 높습니다. 미 연준도 관세로 인한 성장압박을 고려하여 연내 금리인하를 검토할 수 있으며, 중국 인민은행은 경기부양을 위해 지급준비율 인하 등 완화정책을 펼치고 있습니다. 이에 따라 향후 6개월 금리 수준은 전반적으로 낮아지는 추세를 보일 것으로 예상됩니다. 다만 무역분쟁에 따른 신용위험 증대로 회사채 가산금리가 상승하여 기업 차입여건은 다소 악화될 수 있습니다. 증시는 이미 큰 폭의 조정을 거쳤으나, 협상 진전 기대와 부양책 효과가 나타나면 기술주 등을 중심으로 부분적 반등이 있을 수 있습니다. 전문가들은 미중 갈등이 단기적으로는 더 격화된 후 완화될 가능성이 높다고 보면서도, 불확실성이 완전히 해소되기 전까지 금융시장 변동성이 계속 클 것이라고 전망합니다. 요컨대 향후 6개월 세계 경제는 성장 둔화와 높은 긴장 속에 놓일 것이며, 각국 정부와 기업은 이러한 복합위기에 대응해 공급망 재편, 시장 다변화, 거시정책 조정 등 다각도의 노력을 기울여야 할 것입니다.
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